周期性行业 几家欢喜几家愁
作为江苏省无锡市一家经营铜材加工企业的负责人，这轮突如其来的原材料涨价，让符临（化名）叫苦不迭�！昂芏嘞掠慰突В械脑莼毫松�，有的甚至违约放弃订单。”符临称。中国证券报记者调研发现，随着利益格局变化，周期性行业中下游企业对上游涨价的接受度逐渐降低。
冷暖自知
连续几个月来，不断上涨的铜价让符临觉得时间变得如此漫长。随着铜价上涨，公司下游订单越来越少。雪上加霜的是，由于行业产能释放，来自同行的竞争较往年更为激烈�！�2021年的行业竞争可以用惨烈来形容�！彼怠�
“我们主要是赚加工费，购销经营过程全部采取套期保值，收益较下游企业更稳定�！狈偎�，依靠这种模式，目前公司正挣扎在盈亏平衡线上。不过，他担心，在目前原材料价格普涨、中间产品竞争价格下调的趋势下，公司将在很长一段时间内举步维艰。
制造业方面，原料成本大幅上涨，中下游企业几乎难逃“赔本赚吆喝”的命运。不过，身为一家化工中游加工企业，福建经纬新纤科技实业有限公司（以下简称“经纬新纤”）却逃过了此劫。
公司经营负责人朱少伟告诉中国证券报记者，虽然今年原油价格上涨，化工上游提价，但中下游接受度不高，未能转化为实际成本，加上终端纺织等行业回暖，下游需求较强，日子并不难过；同时，短纤期货等工具运用对�；だ蠛苡行�。
产业链博弈
“在本轮上涨中，有色冶炼板块利润主要集中在产业链源头矿山领域�！敝幸势诨跤猩紫芯吭绷醭�，目前国内电解铝行业平均利润接近4000元/吨，利润处于历史高位水平。
银河证券化工行业分析师任文坡对中国证券报记者表示，前期化工品上涨主要是三个品种：纯碱、粘胶短纤、氯碱产品—PVC。他说：“PVC近期涨势明显，已经超出我们的预期�！�
“预计今年一季度化工行业盈利状况将同比大幅好转，因为去年同期基数太低；与前几年相比，目前化工产品价格涨跌不一，预计今年一季度行业整体盈利能力处在中高位水平，但达不到历史最高。”任文坡说。
从产业链博弈看，在本轮涨价中，与有色行业相比，化工行业上游的话语权似乎有些弱。朱少伟说：“今年是涤纶短纤景气大年，我们对短纤加工费要求在1800元/吨以上�！毖源羌湮薏煌嘎冻鲋杏位て笠翟诓挡┺闹械那渴啤Ｏ嘤Φ�，近期上游PTA、MEG、短纤现货提价未果，价格大涨后又大跌。
拐点何时出现
回顾本轮周期性品种的上涨，刘超认为，其驱动因素主要来自疫情影响和经济修复。供应端还未从疫情走出来，需求快速回升，供需错配叠加流动性充裕共同促成了牛市行情。
就当前而言，企业人士认为，价格的上涨还需要一个消化过程�！盎ば幸瞪嫌尾芳鄹裆险墙峡觳⑽从行蛑斩讼掠未�，市场需要时间去消化才有可能带来下一波需求放量�！敝焐傥八�。
符临说：“目前的铜价水平超出了很多企业预期，6.7万至7万元/吨的价格是很难被接受和消化的，5.7万至6万元/吨是比较符合产业链消化接受能力的�！彼衔�，本轮价格上涨将会持续半年或一年以上时间。
对于变盘信号，刘超表示，目前首先要关注矿山加工费的变化，若铜锌精矿加工费明显上升，则说明供应端恢复，价格有调整压力；同时，需关注经济增速、流动性变化对需求产生的边际影响等。
产业链相关企业对于本轮走势见顶的逻辑更为直接。朱少伟表示，若短纤加工费在1800元/吨以上，就考虑在期货市场进行利润锁定。言外之意是，更多的利润就不贪求了。当企业在利润面前开始止步的时候，或许离走势顶部就不远了。
