12月15日
时 间：2020年12月15日
地 点：
兴证全球基金总经理助理、投资总监、金?；鹁?谢治宇
兴证全球基金首席培训师、应用经济学博士 包卫军
主讲嘉宾：
承办单位：
精彩言论
兴证全球基金首席培训师包卫军12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎?，好基金需具备三个特点，首先最好有一个相对稳定的、长期业绩优秀的基金经理。其次，整个公司具备好的投研氛围。
兴证全球基金首席培训师包卫军12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎荆持芷诎蹇樯险窃蛞环矫媸窍压?、科技股等比较贵了，另一方面是市场看见了经济复苏的信号，加上一些资金从配置或者风险收益的角度去做一些调整，最终结果呈现出就是顺周期板块上涨。
兴证全球基金首席培训师包卫军12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎?，医药行业有很多细分子行业，具有不同的属性和投资逻辑，需要更多去做自下而上的研究和思考。
兴证全球基金总经理助理、投资总监谢治宇12月15日在“建行·中证报金牛基金巡讲”直播中表示，长期关注太阳能和新能源领域。这两个行业的共同特点，一是市场容量非常大，二是行业具有明确的竞争格局，可以找到非常明确的投资标的。
兴证全球基金总经理助理、投资总监谢治宇12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎?，目前医药行业面临两股力量，一方面是老龄化进程加快，消费者对创新药需求增加。
兴证全球基金首席培训师包卫军12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎?，大家对于科技股主要聚焦在未来的成长空间上，但是对科技股投资还是要更细致一些：一方面，从所处的成长阶段来看，倾向于选择处于成长初期或加速期的成长行业和个股。
兴证全球基金首席培训师包卫军12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎?，科技是对未来空间的关注，科技存在初创期、成长期、衰退期。对投资人来说，处于成长早期的科技股更值得研究。
从近几年来看，白酒行业还是很不错的，目前估值比前几年涨了很多，这是白酒板块持续优异业绩的正面反馈，但整体来看，目前板块估值偏贵。
兴证全球基金总经理助理、投资总监谢治宇12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎?，从持股周期角度来看，经过两年时间的发掘，目前大家对龙头科技公司非常追捧，他们估值也不便宜，但这种类型公司从现在看竞争力仍然很强，值得研究和跟踪，投资时要以合理价格买入。
兴证全球基金首席培训师包卫军12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎荆壳袄纯?，几大热门板块上涨有合理成分。从个股看，上涨多是结构性的；从板块来看，周期性板块在估值低位，安全边际凸显。
兴证全球基金总经理助理、投资总监谢治宇12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎?，投资体系分为两方面，一方面是自上而下选择股票，选到好公司并长期持有；另一方面是在构建组合方面做到相对均衡。每个人都会犯错，都无法在每个阶段都做得特别好。
兴证全球基金首席培训师包卫军12月15日在“建行·中证报金牛基金巡讲”直播中表示，从中国经济未来的成长性来分析，可以长期看多人民币汇率，人民币汇率还存在很强的升值空间，建议投资者不要因为汇率短暂的波动而去做波段操作。
兴证全球基金总经理助理、投资总监谢治宇12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎?，投资行业大致分为周期型、消费型和科技型三类。对于周期行业，要关注行业需求和供给、价格的变化，由于行业有较强的同质性，布局时需反向操作，行业好的时候远离，行业低估时关注。
兴证全球基金总经理助理、投资总监谢治宇12月15日在“建行·中证报金牛基金巡讲”直播中表示，个人投资框架中将外部变量分为两部分，一部分因素是内生变量，是通过调研和研究可以理解的，另外一些是外生变量，如汇率、海外主要市场走势、黄金原油等大宗商品表现等，即使花很大精力研究也无法弄清楚，这些因素不会纳入投资框架。
兴证全球基金首席培训师包卫军12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎?，剔除极端情况来看，A股只有在2005年和2007年是指数牛，其他时间指数的整体波动非常弱。但同时，自下而上看出现了很多牛股，不仅在传统稳定增长的板块，甚至周期行业也有牛股出现。
兴证全球基金首席培训师包卫军12月15日在“建行·中证报金牛基金巡讲”直播中表示，从性价比来看，现阶段美国股市估值较贵已经形成一致预期，其中或许存在一定的流动性泡沫，但短期内趋势大幅改变的可能性并不大。
兴证全球基金首席培训师包卫军12月15日在“建行·中证报金牛基金巡讲”直播中表示，今年本来应该是库存回补阶段，但因为疫情，以螺纹钢代表的企业被动去产能，表现出较为强势的行情，大概可持续到明年1季度。但从中长期看，只要不发生疫情这种黑天鹅的事件，后市整体走势大概率呈现出前高后低的状态。
兴证全球基金总经理助理、投资总监谢治宇12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎?，A股一直处在结构性牛市中，事实上，每个年景都会有一些机会，因此，不是特别认同牛短熊长的说法。近两年，龙头股和基金的涨幅惊人，明年适当降低收益率预期是合理的选择。
兴证全球基金首席培训师包卫军12月15日在“建行·中证报金?；鹧步病敝辈ブ斜硎?，今年以来市场的上涨行情主要是由经济基本面复苏和流动性宽松推动的。对于未来市场行情的判断，也需要关注两个方面：一方面要关注经济复苏的持续性和高度，另外要看在经济复苏背景下流动性的变化。
市场经过两年左右上涨，有一大批公司估值水平较高，市场进入相对平缓阶段，需要时间寻找接下来的主要方向。作为专业投资者，更多关心的是长期企业经营状况和长期经济运行状况，短期的市场情况很难判断，要用长期的眼光看待市场。
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