□本报记者 黄鹏
满满一墙多达60余件专利证书，这是当虹科技给参访者的第一印象。正是依靠这些专利，支撑当虹科技专注于智能视频软件开发领域的发展。作为浙江省第四家申报科创板的公司，当虹科技近日披露招股说明书，拟融资6亿元。
中国证券报记者近日探访当虹科技，公司相关人士对市场存在的质疑做了回应。
专利能力突出
公司招股说明书称，截至2018年12月31日，公司共拥有14项国内专利，并取得国家知识产权局颁发的专利证书，及5项国外专利，并取得美国专利和商标局的证书。除上述已授权发明专利外，截至2018年12月31日，公司已向国家知识产权局申请90项发明专利，正在受理或公开阶段；此外，公司共拥有86项软件著作权，并取得国家版权局颁发的《软件著作权登记证书》。
在专利墙的旁边，当虹科技的客户也在墙上呈矩阵排列。除了传统电视台之外，七大互联网电视集成播控平台牌照商、IPTV国家级及省二级播控平台、三大运营商、苏宁体育、优酷、阿里体育、腾讯等都是当虹科技的用户。
当虹科技董事、证券事务代表刘娟表示，公司的盈利模式比较简单，主要是销售具有差异化的独立或嵌入式智能视频处理软件和以视频处理能力为核心的多功能视频云服务，其中软件销售占绝大多数。之所以能覆盖国内绝大多数的视频播放平台，主要依赖于多项专利支撑的关键核心技术，这包括视频编转码技术、全平台播放技术、智能人像识别技术和视频云服务。
太平洋证券研报认为，当虹科技的技术能力和转码能力构成了一定的行业壁垒。根据招股说明书，在技术能力上，2018年8月底，AVS2视频标准凭借自身优异的性能和自主知识产权成为广电总局印发的《4K超高清电视技术应用实施指南（2018版）》采用的唯一视频编码标准。在转码能力上，公司的视频编转码技术基于CPU+GPU架构，同行业可比公司相比，当虹科技可以在单台服务器上使用更多的混合算力，利用CPU和GPU的差异化能力，深度重构整个编转码引擎，除了采用更充分的指令级优化和快速算法外，更可以利用GPU的特性，通过深度学习技术，研发智能化的视频预处理、模式选择等复杂度较高的算法，使得编转码器具有高质量、高性能的特点。
同时，太平洋证券研报指出，客户黏性也会成为行业的壁垒。由于广电相对具有投入能力，播放稳定性是核心，然后是内容清晰度和兼容性。因此，长期服务厂商如果获得信赖，产品上不出大问题，整体黏性较强。
存多方面质疑
不过，当虹科技也面临关于应收账款不断增长、客户不稳定和对税收优惠依赖过大等方面的质疑。
客户稳定度方面，当虹科技2018年的主要客户包括浙江广电、天翼视讯传媒等。但2018年的前五大客户都是新晋客户，而2017年公司的前五大客户中，也有4家是2017年新上榜的。刘娟表示，近3年来公司每年前五大客户有变动主要受客户采购和建设周期影响。
税收优惠方面，刘娟认为，高科技企业享受税收优惠是行业普遍现象，而且随着政府普遍的减税降费，政府对科技创新的支持在可预见的未来只会加强不会减弱，因此公司享受的税收优惠会持续，不会因为优惠没了而影响利润。
应收账款方面，当虹科技招股书中显示，截至2016年末、2017年末和2018年末，应收账款净额分别为2878.01万元、7133.43万元和1.39亿元，逐年增长趋势明显。而2016年至2018年，公司实现营收分别为1.02亿元、1.39亿元和2.04亿元，应收账款占营收比例高的现象较为突出。刘娟表示，应收账款占比过大是公司回款的季节性特点所决定的。根据招股说明书披露，公司客户结构中来自传统媒体、新媒体和公共安全类客户的收入占比较高，上述几类客户通常采用预算管理和集中采购制度，通常在每年上半年制定投资计划，需要通过预算、审批、合同签订、上线调试等流程，项目验收往往集中在下半年，甚至是第四季度，由于账期的存在，相应的货款结算也集中在次年。
针对风险，当虹科技在招股书中也表示，预计未来市场竞争将不断加剧，国际巨头和越来越多的国内厂商都有可能参与竞争，在此形势下，如果不能提高现有的品牌认知度，并积极通过技术创新来响应客户不断变化的需求，将可能面临市场份额减少、盈利能力下降，甚至核心竞争优势丧失的风险。
