沣京资本：均衡配置应对不确定性下的波动
中证网讯（记者 李惠敏）1月25日，沣京资本发布观点表示，2021年将视野着眼于全年的盈利动量与估值的匹配度，均衡配置相对长期赛道热门板块、低位GARP或深度价值。
沣京资本表示，近期市场表现仍在“抱团”板块、低位反弹板块间交错，部分优质龙头公司持续创出新高，而港股的大幅波动也表明市场资金在试图寻找新的投资方向。通过观察发现，市场整体情绪没有明显偏热迹象，问题在于结构性的巨大差异。从市场环境来看，由于检测能力的增强判断二次疫情对市场环境影响不会太大，本地过年或增强近一、两月的经济增长动量。更为关注的是，部分商品价格上涨并不是普遍性、持续性，结构性、阶段性的供需矛盾是主要特征，是否会形成通胀压力还需观察。与此同时，市场结构性差异的多数原因在于头部公募、私募机构持续吸引资金流入，但中长期看，赚钱效应和价值性价比将影响投资者与机构行为，估值达到相对较高水平时无疑会放大波动。另一方面，除顶配市值龙头以外，从估值与盈利来看向更广区间扩散并非没有吸引力。
中长期来看，沣京资本认为，随着疫苗逐步投放使用，全球社会经济秩序有望在2021年下半年正常化，大概率出现经济增长复苏和信用环境紧缩的情况。从历史来看，信用紧缩背景下，权益估值确实会受到压制，但不同板块与阶段影响不同。但种种而言，多重因素将继续引导A股机构化、龙头化的风格趋势很难逆转。
综合来看，沣京资本表示，将视野着眼于全年的盈利动量与估值的匹配度，在组合中对相对长期赛道热门板块、低位GARP或深度价值进行均衡配置，从而降低不确定性下的波动程度。
