金科环境专注污废水深度处理及资源化
金科环境科创板首发上市申请将于12月4日审议。公司本次计划发行股票数量不超过2569万股，拟募集资金不超过7.39亿元，用于南堡污水零排放及资源化项目、研发中心建设项目和补充流动资金。
主营业务稳定
11月25日，公司回复了审核中心意见落实函，对公司主要在建工程污水处理膜滤系统成套设备项目投入使用时间以及未转为固定资产的原因及合理性；核心技术如何降低项目成本、提高毛利率，相关披露的依据是否充分；对已发生尚未结算的成本暂估入账的业务流程、内控措施、会计核算、相关数据真实可靠性等问题进行详细说明。
公司表示，污水处理膜滤系统成套设备项目于2019年8月完工达到预定可使用状态，并投入使用，转为固定资产。2019年6月30日由于未完成建设，列示为“在建工程”，未转为固定资产原因合理，符合《企业会计准则》的相关规定。
招股说明书显示，本次发行股票数量不超过2569万股，占发行后总股本比例不低于25%；全部为新股发行，不涉及股东公开发售股份。发行后总股本为不超过1.03亿股。公司拟募集不超过7.39亿元。南堡污水零排放及资源化项目拟使用募集资金4.5亿元，研发中心建设项目拟使用募集资金1.89亿元，补充流动资金拟使用1亿元。
南堡污水零排放及资源化项目主要针对南堡经济技术开发区再生水厂产生的反渗透浓水，经过反渗透浓水处理装置和硫酸钠装置，生产510万吨/年高品质工艺生产用水，同时生产16.6万吨/年硫酸钠，3.54万吨/年二水硫酸钙，从而实现该段废水的零排放和固体资源化利用。
研发中心建设项目总投资为1.89亿元，项目场地投入约1.04亿元，设备购置及安装费5392.78万元，实施费用2056.6万元，基本预备费1099.11万元。
2016年至2018年，公司营业收入分别为1.67亿元、2.63亿元和4.02亿元。其中，2017年、2018年同比增长幅度分别为57.71%和52.98%。归母净利润分别为0.17亿元、0.35亿元和0.67亿元。其中，2017年和2018年同比增长幅度分别为114.22%和88.95%。经营业绩保持稳定增长态势。
报告期内，公司核心技术均应用于主营业务。2016年至2019年1-6月，公司核心技术应用项目收入占营业收入的比例分别为80.05%、58.43%、79.37%和91.43%。核心技术应用项目收入占比较高，总体呈上升趋势。
公司预计2019年度实现营业收入约为4.86亿元至5.55亿元，同比增长20.88%至37.97%；预计2019年度归属于母公司股东净利润约为7045万元至8040万元，同比增长5.2%至20.06%。
2016年-2018年，公司的毛利率稳定在32%以上。安信证券研报显示，公司注重控制成本，水深度处理和污废水资源化业务属于水处理行业中价值较高的部分，项目毛利收入相对较大。2018年，水深度处理业务在营业收入毛利中的占比达到59.97%，是污废水资源化27.43%的两倍以上。反映出近三年水深度处理业务是公司营收增长的主要动力。
定位膜系统应用和运营商
金科环境主要从事水深度处理及污废水资源化，依托膜通用平台装备技术、膜系统应用技术、膜系统运营技术三大核心技术，为客户提供装备及技术解决方案。
公告显示，基于我国水处理行业的市场需求和专业化分工趋势，结合自身的技术和资源优势，公司定位于膜装备及应用商。公司不生产膜，而是专注于膜系统应用和膜系统运营领域。公司基于上述自主研发的三大核心技术，向客户提供装备及技术解决方案、运营服务和资源化产品等，获取合理利润。
竞争优势方面，公司表示，从产业链上下游看，膜厂家为公司的供货商。公司主要竞争对手的类型为从事膜应用的膜厂家和膜应用商。由于公司不生产膜，且拥有可实现通用互换的膜装备技术，对膜供应商和膜材料的依赖性小，并且具备更专业的水处理能力，能够融合膜应用和水处理工艺技术两方面的知识和经验，针对原水水质和用水目的，通过调节预处理、优化水力学设计、采用系统组合工艺等方式，提供更好的专业服务。同时，公司拥有膜装备设计及制造能力，能够提供更吻合客户需求的产品，为客户提供更稳定、可靠、高效的膜水厂。
饮用水处理领域，公司在国内率先实施了纳膜技术规模化应用，处理规模居国内首位；在膜法市政污水处理领域，公司是国内为数不多的几家具有为20万吨/日及以上处理规模的超滤水厂代表性企业之一；在资源化领域，采用双膜技术将市政和工业园区污废水处理并大规模产出再生水，公司综合技术与实施规模处于国内领先地位。
目前公司承接纳滤膜项目总产水规模约27.13万吨/日，市场占有率为36.24%；公司承接市政污水处理超滤项目总规模达81.5万吨/日，市场占有率为16.86%；公司承接应用双膜法（超滤+纳滤/反渗透）将市政和工业园区污废水深度处理及再生水回用项目总规模为19.16万吨/日，市场占有率为26.66%。
行业空间广阔
中信建投证券研报显示，近年水处理政策频出，同时辅之以财政资金配套，表明政府对水环境治理的坚定决心。在市政水处理行业，我国城市饮用水水源水质问题突出，水厂深度处理规模严重不足，饮用水深度处理存在广阔空间；污水处理方面，排放标准趋严，污水提标改造需求扩大。同时，我国水污染问题较为严重，水体污染引起地表水丧失使用功能的劣V类水质比例达6.7%，地下水V类水质占比达15.5%，重金属及无机盐超标严重，水污染治理任重而道远。
上述研报指出，2017年《全国污水集中处理设施清单》中面临提标的处理规模逾3038万立方米/日，占全国污水处理厂总处理规模的19.3%，总污水提标改造需求带来的深度水处理市场增量可观。公司作为专业从事水深度处理及污废水资源化的高新技术企业，有望享受行业红利快速发展。
根据生态环境部发布的《2018中国生态环境状况公报》，在2018年全国地表水监测的1935个水质断面（点位）中，I-III类比例为71%，比2017年上升3.1个百分点，环保治理效果明显。但劣V类水质比例仍然达6.7%，地表水质污染治理仍然十分迫切。
