【摘要】
本期《首席对策》探讨下半年A股市场的投资策略及行业机会，专访的嘉宾是瑞银证券中国首席策略分析师高挺。高挺于2015年10月重返瑞银证券，担任中国首席策略分析师，主要负责A股策略研究。他专注于中国市场宏观经济研究和投资，经验丰富。
调任前，高挺在香港担任瑞银财富管理投资总监亚太区宏观经济主管。在此之前，他于2010年8月加入瑞银证券，担任财富管理研究部主管兼首席中国投资策略师。他的研究范围包括中国本地市场资产配置策略、市场展望、A股股票行业策略等，同时负责瑞银证券财富管理研究部的管理。
在加入瑞银证券之前，高挺任职于中国国际金融有限公司（CICC），先后担任经济学家和首席A股策略师。高挺在2008年被《新财富》杂志评选为年度最佳中国股票策略师。1998年到2005年间，高挺担任美国密苏里大学的助理教授，在2005年间，亦曾以教授身份，短暂地任教于新加坡国立大学。1996年高挺曾于美联储国际金融部作夏季访问学者。
高挺拥有堪萨斯大学的经济学硕士学位，以及密歇根大学的经济学博士学位。
笔者总结本期《首席对策》访谈挖掘的精华观点如下：
1.随着整个资本市场的开放，从更长的时间轴来看，未来五年、十年，外资在国内资本市场的参与度会大幅提高，包括国内的证券业务、资管业务等等都会为外资金融机构带来种种投资机会。MSCI纳入其实是推动中国资本市场和国际资本市场接轨。未来人民币国际化的进一步提升，很重要的一个因素是资本账户的开放。但比国际化更重要的是，是对中国整体经济的稳健发展以及避免较大的金融风险的一个考量。
2.如果经济下行的数据比较温和有限，市场风格切换有一定的可能性。但不会出现过去非常极端的表现，而应该是一个比较均衡的状况。
3.今年以来，受到海外市场的波动、对中美贸易摩擦的担忧、以及对下半年经济运行的过度担忧，目前投资者对市场持有悲观的预期，信心低迷。未来对这个预期的调整会带来市场向上的机会。
4.海外投资对中国未来增长的前景判断，认为消费是一个可持续的增长。此外，医疗保健行业，以及科技行业，中长期看是有一个持续的前景。
5.目前，中国一些高新技术产品的自给自足能力还较弱，需要依赖海外关键性的产品及技术。在这方面，未来需要加强。中国在创新方面已经投入了很强的资金和优秀的人才支持，以及政策的鼓励，未来一段时间较快的提升是可以预期的。
6.目前，A股MSCI 5%的纳入，与其他国家相比，起点较低。但未来两三年会有一个较快的提升到20%。海外投资者会考虑可投流通市值，以及行业分布，对于纳入的股票整体上能反映中国经济及市场。所以，未来MSCI筛选股票，考虑会是这两方面：市值以及行业分布。
【文字实录】
李策：您好！扩大对外开放是今年讨论的一个热点话题，券商控股权对外资开放打响了第一枪，您怎么看待这种变化？
高挺：我觉得整个资本市场的开放，看过去是一个比较大的趋势，券商、资管等等都在走，所以我觉得这个时间拉长了，不是说未来一年，可能是未来五年、十年，外资在国内资本市场的参与度会提高很多，不单是通过北向这些投资，在国内的证券业务、资管业务都会扩大蛮多的，其实这个会给很多外资机构、金融机构等等带来各种各样的投资机会。中国这么大的市场，其实大家都看到了。
李策：你怎么看下半年是不是会存在风格的切换问题？
高挺：我觉得这段时间小盘股走强，一方面是因为大盘股在过去两年已经表现的非常好，另一方面也是大家对经济的相对偏悲观的一个预期。我们是判断今年经济确实会有一些降温，但是应该没有那么悲观。
